光大证券:12月制造业PMI连续两个月处于枯荣线以上 “稳”已经在路上

光大证券:12月制造业PMI连续两个月处于枯荣线以上 “稳”已经在路上

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2020年1月2日

原标题:【宏观】“稳”在路上——2019年12月PMI数据点评(张文朗/周子彭) 摘要 【光大证券:12月制造业PMI连续两个月处于枯荣线以上 “稳”已经在路上】2019年12月中国制造业PMI为50.2%,与上月持平,高于市场49.9%的预期,连续两个月处于枯荣线以上。12月制造业PMI中,生产分项指数超季节性贡献作用最大。从历史比较来看,生产指数的超季节性可能来自于宏观政策的托底,“稳”已经在路上。   2019年12月中国制造业PMI为50.2%,与上月持平,高于市场49.9%的预期,连续两个月处于枯荣线以上。12月制造业PMI中,生产分项指数超季节性贡献作用最大。从历史比较来看,生产指数的超季节性可能来自于宏观政策的托底,“稳”已经在路上。   此外,12月PMI数据显示外需有亮点。在中美贸易摩擦阶段性放缓的带动下,2019年12月新出口订单指数较上月上行1.5个百分点,是自2011年以来12月份上行最快的年份。而美国圣诞季零售超预期,也显示外需有亮点。   在宏观政策托底下,自11月光大供给侧压力指数出现大幅反弹后,虽然12月该指数小幅回调,但仍处于较高位置,显示上游行业生产经营活动继续受到提振。   12月PMI所隐含的PPI同比增速可能接近-0.4%左右,较11月大幅收敛1个百分点。一定程度上反映了在目前相对宽松的宏观政策下,企业盈利增速得到一定支持。 (文章来源:光大证券研究) (责任编辑:DF142)